股價陷入回調(diào)，兩日內(nèi)累計下跌近20%，市值蒸發(fā)超200億元。作為國內(nèi)熱門動畫電影《哪吒之魔童鬧海》（簡稱《哪吒2》）的主要出品方，

　　為何會陷入回調(diào)？如何看待其后續(xù)行情？業(yè)內(nèi)人士指出，一部電影從前期策劃到上映并取得優(yōu)異票房，中間面臨著巨大的風險，單一電影的成功是否預(yù)示著公司整體的成功仍然有待市場檢驗。也有機構(gòu)在研報中稱，相關(guān)衍生品銷售的持續(xù)性更好，毛利率也較高，未來有望為相關(guān)公司持續(xù)貢獻營收。

　　近日，隨著《哪吒2》的火爆，主要出品方光線日以來節(jié)節(jié)攀升，從不足10元/股一路攀升至2月16日收盤的34.73元/股，股價翻了三倍有余。其中在2月10日至2月14日更是實現(xiàn)了“五連板”。

　　2月17日，光線傳媒開盤后迅速沖高封板，股價一度高達41.68元/股。然而，開盤尚不足五分鐘，光線傳媒便迎來“砸盤”，上演“準天地板”，巨震近40%。截至當日收盤，光線日，光線傳媒股價繼續(xù)回調(diào)，股價低開后維持在低位震蕩，截至當日收盤，報27.80元/股，跌6.27%。

　　對于股價的“大起大落”，光線傳媒近日曾多次發(fā)布提醒。南都·灣財社記者注意到，光線日發(fā)布《股票交易異常波動的公告》或《股票交易異常波動暨嚴重異常波動的公告》，提醒廣大投資者理性投資，注意風險。

　　除關(guān)于股票異常波動的提醒外，光線傳媒也發(fā)布了一則《關(guān)于電影哪吒之魔童鬧海 票房的公告》，其中披露了該公司通過《哪吒2》營收的相關(guān)情況。

　　縱向比較來看，根據(jù)光線年第一季度，該公司營業(yè)收入為10.7億元，在該報告期，光線傳媒公司參與投資、發(fā)行并計入一季度票房的影片包括《大雨》《第二十條》，其中《第二十條》為2024年光線傳媒推出的春節(jié)檔電影。

　　這意味著，僅《哪吒2》截至2月4日的票房為光線傳媒所帶來的收入，已經(jīng)接近或超過上年整個一季度的營收。而截至2月4日，《哪吒2》的總票房收入還僅為48.4億元；截至2月17日，《哪吒》的票房就已突破120億元。盡管目前光線傳媒尚未披露最新的營收數(shù)據(jù)，但其今年一季度業(yè)績大漲已被外界所預(yù)期。

　　就在研報中預(yù)測，若以100億九游娛樂文化 九游app官方入口元為總票房，則公司有望獲得27.6億元營收增量，考慮部分未攤銷的前期成本和宣發(fā)費用等，預(yù)計2025年第一季度光線億元。專家：單一電影成功的可持續(xù)性仍待檢驗

　　盡管超出預(yù)期的優(yōu)質(zhì)電影可能意味著超出預(yù)期的業(yè)績，但隨著電影春節(jié)檔熱潮的漸漸褪去，光線傳媒以及其他影視股的股價也不可避免遭遇回調(diào)。上周五（2月14日），影視動漫板塊就已顯露出回調(diào)態(tài)勢，彼時僅光線日，隨著光線傳媒的股價下行，影視動漫板塊整體飄綠，Choice影視動漫指數(shù)兩日來回調(diào)幅度近20%。

　　對光線傳媒的未來走勢，上海國家會計學(xué)院教授袁敏近日撰文稱，一部電影從前期策劃到最終順利上映，甚至取得優(yōu)異票房，中間面臨著巨大的風險，常見的比如政策及監(jiān)管環(huán)境風險、影視作品銷售的市場風險、作品內(nèi)容審查或?qū)徍孙L險、預(yù)付賬款金額較大的風險、盜版的風險等等。此外，《哪吒1》是2019年上映的，《哪吒2》則是2025年上映的，中間相隔了5年多的時間，不確定性太大。

　　同時，袁敏表示，單一電影的成功是否預(yù)示著公司整體的成功，這種“成功”是否具有可持續(xù)性，仍然有待市場檢驗，從這點上看，股價短期的大幅上漲又有點意料之外。

　　“公司有眼光，在10年前選擇了導(dǎo)演餃子；餃子不負眾望，用10年打造了兩部電影，成為中國票房最高的導(dǎo)演同時，給觀眾、公司、公司股東帶來了收益。投資者也要有‘慧眼’，懂戰(zhàn)略、風險和績效的關(guān)系，洞察電影公司的業(yè)務(wù)、增長速度、增長的可持續(xù)性，作出理性決策。”袁敏稱。

　　盡管光線傳媒股價陷入回調(diào)，但有券商研報則表示投資者可看好后續(xù)衍生品市場。

　　研報中預(yù)計，《哪吒2》有望給公司貢獻11億-12億收入和8億-10億利潤，并主要在一季度業(yè)績體現(xiàn)，相關(guān)衍生品亦將貢獻增量業(yè)績。浙商證券也指出，《哪吒》的官方衍生品合作伙伴包括了萬代南夢宮、杰森娛樂集團（旗下集卡社）、

　　、Fun Crazy、靈動創(chuàng)想、擇珂和，其中，泡泡瑪特和中信出版為上市公司，分別出品官方手辦和畫冊等。非上市公司中，杰森娛樂集團（旗下集卡社）的衍生品銷售亮眼，其主要為官方系列收藏卡，截至2月5日，全渠道銷售額已破億，覆蓋1000家以上影院，線萬以上，覆蓋用戶群體超5000萬。認為，相較電影上映檔期的1-3個月時間跨度，衍生品銷售的持續(xù)性更好，毛利率也較高，未來有望為相關(guān)公司持續(xù)貢獻營收。