數(shù)據(jù)顯示，騰訊當季營收同比增長15%，為1805億元；經(jīng)營利潤同比增長18%，為692億元，均超出預期。經(jīng)營利潤率相較去年同期的36%，上升至38%。
從各個角度看，這都是騰訊有史以來“含AI量”最高的一次業(yè)績發(fā)布。談及每個業(yè)務板塊，“AI如何驅(qū)動增長”都是騰訊管理層在業(yè)績說明會中重點回應的問題。
其中AI促進作用最為明顯的是“營銷服務業(yè)務”，營收同比增長 20%，至人民幣358億。以游戲為主體的騰訊“增值服務業(yè)務”營收同比增長 16%，至人民幣 914 億元，營收占比過半，騰訊提及了AI輔助玩家、AI設(shè)計逼真NPC角色等技術(shù)在游戲業(yè)務中的應用。
此外，面向ToB服務的“金融科技及企業(yè)服務業(yè)務”營收同比增長10%，至人民幣555億元，其中GPU云租賃及API Token的調(diào)用增長，構(gòu)成了增長來源之一。
對于亮眼的業(yè)績，二級市場也給出了積極反饋。8月13日騰訊控股股價收于每股586港元，漲幅為4.74%。這也是騰訊控股自2021年3月15日以來的股價新高點。
在第一季度，騰訊對談論AI能帶來的業(yè)務賦能顯得更加謹慎——Q1業(yè)績說明會上，提及騰訊元寶所捕獲的用戶行為、AI對業(yè)務的具體賦能等話題，騰訊發(fā)言人頻頻強調(diào)“仍處于非常早期的階段”“要系統(tǒng)性分析用戶行為仍為時尚早”……
相比之下，如今的騰訊展現(xiàn)了更確定的姿態(tài)。第二季度，騰訊營銷服務業(yè)務營收同比增長20%，達到了358億人民幣。在回答媒體問題時，首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾具體拆解了AI技術(shù)的應用如何催動了廣告業(yè)務營收增長。
詹姆斯稱，廣告的營收增長與點擊率、流量、單次 點擊收入、廣告加載率這幾個指標高度相關(guān)，而“在第二季度，我們廣告收入的增長主要來自于‘單次曝光收入’的提升”。這歸功于AI技術(shù)的應用帶來了更高點擊率、以及通過在小程序和小游戲中促成更多閉環(huán)交易從而提升了單次點擊收入。
他還講道：“我們目前對于（廣告）實現(xiàn)的增長速度表示滿意，短期內(nèi)我們的策略沒有變，依然專注于為未來增長打好基礎(chǔ)?！?
回報端來看，AI已經(jīng)開始以多種方式促進騰訊業(yè)績增長；但投入端的重注同樣不可忽視，這也讓算力投入等成本項成為值得關(guān)注的線年第二季度，騰訊資本開支為191億元人民幣，同比增加了119%。其中經(jīng)營性資本支出為179億元，同比增長149%，主要用于加大GPU與服務器投入以提升AI能力；非經(jīng)營性資本開支為12億元，同比下降20%。
這讓人想起，劉熾平在年初接受媒體采訪時提到，在2024全年資本開支767.6億元、創(chuàng)歷史新高的前提下，“騰訊計劃在2025年進一步加大資本開支，預計會占2025年總收入的‘低兩位數(shù)百分比’”。
對入局從基礎(chǔ)模型研發(fā)到工具鏈、應用開發(fā)全鏈路的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們而言，年逾千萬的資本開支幾乎成了一個“必選項”。
作為對比，今年1月份，市場亦有消息稱，字節(jié)跳動計劃2025年實現(xiàn)超1500億元資本支出，大半用于AI領(lǐng)域，約一半預算投向海外用于AI相關(guān)設(shè)施建設(shè)。此后這一消息曾被字節(jié)跳動方面回應稱“消息不實”，不過據(jù)分析師測算，2024年字節(jié)跳動在AI領(lǐng)域的資本支出已達800億元。
此外，年初阿里集團CEO吳泳銘曾宣布，未來三年將投入超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施、總額超阿里過去十年總和。
在業(yè)績說明會中，騰訊總裁劉熾平回應了成本控制問題，“我們目前其實對于AI服務的成本控制相對精細。很多場景下，如果能用小模型，我們就會采用小模型，成本比大模型低很多。在能夠用小模型的場景，以及通過軟件效率持續(xù)升級之后，整體推理成本還是可控的?！?
AI技術(shù)已經(jīng)開始促進騰訊多項ToB業(yè)務增長，但如何通過元寶等ToC服務拓寬增長空間，仍舊沒有標準答案。
作為在大模型市場競爭中態(tài)九游娛樂文化 九游app官方入口度謹慎、落子更慢的一方，騰訊從邁進2025年以來才開始頻繁做出推廣動作。
年初通過接入DeepSeek借力，騰訊原生AI服務“元寶”完成了一場漂亮的公眾亮相，并大力推廣接續(xù)動作，一度沖上App下載榜首。
進入第二季度，元寶一邊通過內(nèi)嵌入微信聊天、搜索等各個功能板塊提升存在感，另一則延續(xù)著互聯(lián)網(wǎng)玩家所熟稔的投流操作。
根據(jù)AppGrowing統(tǒng)計，第二季度騰訊元寶App廣告投放量級相較第一季度大體持平，主要流量平臺為騰訊廣告，其單季投放廣告創(chuàng)意數(shù)達118.3萬，6、7月投放金額均超10億元。
這體現(xiàn)在財報上，2025年第二季度，騰訊銷售及市場推廣開支為94.1億元，費用占比為5%，費用環(huán)比上漲約20%、同比上漲約2%。
不過，隨著綁定DeepSeek所帶來的紅利期逐漸過去，大力投流所帶來的回報比也開始下滑。
Questmobile發(fā)布的2025半年度中國移動互聯(lián)網(wǎng)實力價值榜顯示，盡管DeepSeek、豆包、騰訊元寶位列AI原生APP增長前三強，但2025年6月對比1月，DeepSeek、豆包、騰訊元寶的用戶規(guī)模增量分別為1.63億、0.58億、0.22億，元寶居于末位。
網(wǎng)頁版方面，SimilarWeb數(shù)據(jù)顯示，過去三個月內(nèi)，騰訊元寶網(wǎng)頁版周均訪問量穩(wěn)定在500萬量級，與DeepSeek、豆包（網(wǎng)頁版）同樣存在差距。
騰訊元寶、DeepSeek、豆包網(wǎng)頁版周訪問量對比，圖源/SimilarWeb
隨著DeepSeek效應衰減，重注流量投入也不足以幫助騰訊從豆包、夸克等勁敵之中“突圍”，接下來的元寶還面臨著提升產(chǎn)品價值、提升用戶粘性的挑戰(zhàn)。
在業(yè)績報告會上，劉熾平稱未來“不打算單純通過市場投放砸錢來獲取新用戶”，而是計劃“把元寶和我們現(xiàn)有平臺深度整合……接下來幾個月我們會不斷深化這種整合，同時也會適時加大產(chǎn)品的市場推廣力度?！?
在業(yè)績會上，騰訊也回應了ToC側(cè)AI服務的盈利模式問題稱，C端付費模式仍需探索，但考慮到“考慮到AI已經(jīng)在反哺騰訊業(yè)績增長，其他業(yè)務也可以為當下AI C端用戶所產(chǎn)生的成本進行部分補貼”。
無論如何，二季度AI對廣告等業(yè)務的強勢賦能為市場情緒打下了一針強心劑。但騰訊對AI的重注如何貨幣化、元寶又將如何與微信生態(tài)完成更深度的嵌合仍需探索。
