多重因素催化，傳媒板塊2024年9月底以來漲超26%，大幅跑贏大盤。近期新片定檔疊加AI視頻持續(xù)突破，機(jī)構(gòu)建議積極關(guān)注影視板塊。2025年如何把握傳媒板塊投資機(jī)會(huì)？AI應(yīng)用、IP衍生、文化出海三大細(xì)分方向被機(jī)構(gòu)反復(fù)提及。
2024年9月24日，隨著大盤行情急速拉升，傳媒（申萬）指數(shù)持續(xù)走高。國慶節(jié)后，大盤持續(xù)震蕩，傳媒走出獨(dú)立行情，9月24日-12月3日期間，傳媒指數(shù)漲26.11%，跑贏滬深300指數(shù)近20個(gè)點(diǎn)。
回看2024年全年傳媒行業(yè)漲跌幅，對(duì)比其他行業(yè)（申萬一級(jí)），傳媒板塊漲幅居中，截至12月3日，傳媒行業(yè)年初至今漲9.81%。
逐季度看，Q2回調(diào)幅度較大，Q3在最后幾個(gè)交易日的大反彈下明顯走高。10、11月在政策、內(nèi)容板塊基本面邊際向上、AI等催化下繼續(xù)上漲；從細(xì)分行業(yè)看，Q3估值較低、基本面有望改善的游戲板塊領(lǐng)漲； Q4政策、 AI 催化下，廣告營銷板塊領(lǐng)漲，板塊次之。
回顧2024年以來傳媒板塊市場表現(xiàn)，國金證券分析稱：走強(qiáng)的核心驅(qū)動(dòng)因素主要在于：1）基本面發(fā)生變化。比如板塊版號(hào)恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放后，行業(yè)迎來供給向好的β。2）產(chǎn)業(yè)變化：AI、微短劇、《黑神話：悟空》、卡牌等產(chǎn)業(yè)變化均對(duì)A股傳媒表現(xiàn)帶來催化。3）政策催化：比如頻發(fā)的貨幣/財(cái)政政策，多地發(fā)放消費(fèi)券等。
傳媒行業(yè)近期消息面看，影視板塊12月新片云集，2025年春節(jié)檔影片陸續(xù)定檔：
2024年總票房已突破400億。據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，2024年11月國內(nèi)電影總票房為18.77億元，扭轉(zhuǎn)自3月以來的同比下跌態(tài)勢。2024年至今總票房404.83億元。
12月新片，《小倩》（光線》（百納千成出品）定檔12月14日、《誤判》（華策影視出品）定檔12月27日、《“騙騙”喜歡你》（中國儒意、萬達(dá)影視出品）定檔12月31日等。
、橫店影視出品）、《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》（北京文化、阿里影業(yè)出品）等，后續(xù)待定檔影片包括《哪吒之魔童鬧?！罚ü饩€傳媒出品）、《狂野時(shí)代》（華策影視百納千成光線傳媒百納千成唐德影視出品）等。
點(diǎn)評(píng)稱：優(yōu)質(zhì)新片陸續(xù)定檔，或提升觀眾觀影熱情，驅(qū)動(dòng)國內(nèi)電影票房修復(fù)，積極關(guān)注影視板塊。AI應(yīng)用方向：
開源證券認(rèn)為，國內(nèi)、海外視頻生成模型迭代不止，AI影視商業(yè)化空間或打開。三、2025年投資展望：AI應(yīng)用、IP衍生、文化出海三條主線年，AI應(yīng)用端催化不斷，多因素賦能傳媒各子行業(yè)降本提效、拓展全新變現(xiàn)模式。如何把握2025年傳媒板塊的投資機(jī)會(huì)？近期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布2025年傳媒行業(yè)投資策略報(bào)告，
AI應(yīng)用持續(xù)迭代，2025年有望加速落地。投資邏輯由“主題性趨勢投資”向“產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)投資”轉(zhuǎn)變，行業(yè)發(fā)展仍具備較大空間；
AI應(yīng)用?！癆I+影視”新品不斷涌現(xiàn)，AI陪伴用戶開始放量，AI Agent助力電商行業(yè)降本增效，AI賦能營銷生產(chǎn)力大幅提升，“AI+
”不斷迭代，B、C端商業(yè)化開始落地。建議關(guān)注芒果超媒、華策影視、順網(wǎng)科技、等。文化出海。國內(nèi)公司手游出海競爭力依然突出，《黑神話：悟空》帶動(dòng)PC及主機(jī)游戲出海或成為后續(xù)重要驅(qū)動(dòng)力
??；供需共振下，短劇出海有望延續(xù)高增長，市場規(guī)模或達(dá)百億美元級(jí)；Tiktok用戶延續(xù)快速增長，商業(yè)化或加快，為出海營銷公司拓展成長空間。關(guān)注騰訊控股、神州泰岳、愷英網(wǎng)絡(luò)等。IP衍生。（1）動(dòng)漫游戲周邊：Z世代用戶基數(shù)大，能提供情緒價(jià)值、滿足精神剛需的“谷子”經(jīng)濟(jì)興起，供給端釋放驅(qū)動(dòng)行業(yè)規(guī)?；虿粩鄶U(kuò)容。（2）集換式卡牌：用戶收藏、社交等多元需求驅(qū)動(dòng)下，量價(jià)或齊升，推動(dòng)市場規(guī)模延續(xù)高增長。關(guān)注姚記科技
內(nèi)容產(chǎn)品文化與文化消費(fèi)復(fù)蘇方面，建議關(guān)注游戲、影視、圖書等內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的景氣度回升，在2024年較低的市場規(guī)?；鶖?shù)下實(shí)現(xiàn)反彈，另外建議關(guān)注與經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)關(guān)聯(lián)度較高的廣告市場投放需求。
，建議關(guān)注文化內(nèi)容產(chǎn)品力強(qiáng)，在出海過程中實(shí)現(xiàn)較好的商業(yè)收益同時(shí)還能夠?qū)崿F(xiàn)中華文化海外傳播的公司。如果市場面臨震蕩調(diào)整，建議關(guān)注教材教輔業(yè)務(wù)需求剛性、業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定、高股息率的國有出版企業(yè)的防御性價(jià)值。
AI應(yīng)用：快速進(jìn)入第二階段Agent，企業(yè)端滲透率快速提升。C端看好AI視頻、AI虛擬陪伴九游娛樂賽道以及國內(nèi)AI應(yīng)用出海。AI硬件方面，我們預(yù)估2025年是AI+AR眼鏡的大年，國內(nèi)的Rokid和字節(jié)跳動(dòng)，海外的Meta新品將引領(lǐng)市場發(fā)展。
悅己型消費(fèi)貫穿全年齡，卡牌/谷子/潮玩高景氣。（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
